本周(10.9-10.13)是國慶長假過后第一個交易周，可用驚心動魄來形容。精密無縫鋼管市場期現(xiàn)貨價格經(jīng)歷了大起大落，尤其黑色系期貨價格“過山車”行情再現(xiàn)。其中螺紋鋼主力合約最高達3820元，最低3503元，高低點價差超過300元!振幅巨大。市場心態(tài)也經(jīng)歷了由悲觀洗盤到做多升溫的華麗轉(zhuǎn)變。周末收盤，黑色系共獲5.34億資金熱捧，鐵礦石、螺紋分別受到1.95億和1.98億資金青睞。

    縱觀節(jié)后市場運行軌跡，開盤伊始，期盤借力國慶期間宏觀以及微觀利好大幅飆漲，長假期間鋼坯價格大幅上揚，對節(jié)后市場產(chǎn)生較大的支撐。而此期間最大的助力莫過于央行的定向降準，預計將釋放出7000億到10000億的流動性，資金面的充裕提振了市場信心。另外，9月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預期。從行業(yè)微微觀層面來看，唐山對23家未完成煤改氣的軋鋼企業(yè)停電停產(chǎn)、邯鄲對14家鋼企、8家焦化企業(yè)實施錯峰生產(chǎn)，除主城區(qū)、建成區(qū)范圍內(nèi)的新金、明芳、文案、文豐(主廠區(qū))4家鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)按照55%外，其余10家鋼鐵企業(yè)一律停限產(chǎn)50%。以上均對市場產(chǎn)生提振作用。形成了期現(xiàn)輪番上漲的局面。

    但在熱潮退卻后，大量獲利盤選擇鎖定利潤了結(jié)收場，于周二夜盤開始黑色系明顯走低。螺紋、熱卷重挫超4%，焦炭暴跌逾5%，跌至三個月低位，焦煤亦創(chuàng)新低，完全吞噬了節(jié)后的反彈成果，現(xiàn)貨價格應聲回落。而在經(jīng)過長達8個節(jié)假日的沉淀下，鋼廠端以及市場流通端庫存明顯回升，且在途未到的資源亦會在近期陸續(xù)到貨亦對市場產(chǎn)生負面影響。按照往常來看，國慶期間庫存增加較為正常，一方面節(jié)前備貨需求，另一方面，放假期間銷售基本停滯。但在旺季不旺的情況下，庫存消化壓力隨之增加，市場心態(tài)偏于謹慎。操作策略多以出貨為主，明暗或暗降拉低價格以促成交，京津冀地區(qū)螺線、熱卷、中板、型材等成品材數(shù)次追跌，滬市及周邊地區(qū)亦明顯下調(diào)，加之季節(jié)性“北材南下”壓力較大，商家殺跌現(xiàn)象較為普遍。但成交總體依然偏差。

    這種局面，在周四午后全面扭轉(zhuǎn)，受庫存邊際變化減少以及十九大提前限產(chǎn)預期升溫影響，市場做多情緒回歸，周五期鋼尾盤再度拔高。截至收盤，熱卷強勢封漲停，焦煤盤中亦觸及漲停盤，收盤大漲逾7%，螺紋勁揚6%，焦炭及鐵礦石亦在5%，前期陣地失而復得并再創(chuàng)近一個月新高。現(xiàn)貨市場亦由前期的補降追跌轉(zhuǎn)為明顯跟漲。鋼坯止跌反彈，升至3550元，成品材方面，板材表現(xiàn)要強于長材，熱軋、冷軋、中厚板部分城市累積最高漲幅超過200元。截至2017年10月13日，鋼鐵綜合價格指數(shù)達到159.4點，比節(jié)前漲1.32%；鋼鐵長材價格指數(shù)達到169.7點，比節(jié)前漲0.33%；鋼鐵板材價格指數(shù)達到148.4點，比上周五漲2.23%。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價格方面，鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，國內(nèi)10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為4037元，比上周五漲9元，比上月同期跌181元。本周西安、武漢、沈陽、天津跌10-60元，北京、成都、鄭州、杭州、廣州、上海漲20-70元。截至10月13日，國內(nèi)10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為4419元，比上周五漲13元，比上月同期跌131元；本周武漢、西安、沈陽、北京跌20-140元，天津、杭州、廣州、上海、成都、鄭州等城市漲50-140元不等。

    鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了502.61萬噸，比上周五增36.06萬噸，幅度7.72%，比上月同期增9.79%，而比去年同期高12.3%。從各城市來看，北方主導城市北京庫存21.48萬噸，比上周五增2.21萬噸，幅度11.48%；天津庫存14.98萬噸，增1.34萬噸，幅度9.82%。南方主導城市上海庫存25.94萬噸，比上周五降0.35萬噸，幅度1.34%；杭州庫存53.99萬噸，增1.75萬噸，幅度3.34%；廣州庫存94.73萬噸，增18.66萬噸，幅度24.53%；西部重鎮(zhèn)成都庫存為32.91萬噸，比上周末降1.43萬噸，幅度4.17%；西安庫存32.05萬噸，比上周增1.5萬噸，幅度4.9%。

    板材

    熱軋卷板價格方面，鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，國內(nèi)10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為4160元，比上周五漲98元，比上月同期跌81元。其中鄭州、西安、北京、杭州漲40-80元，天津、廣州、上海、沈陽、成都、武漢等城市漲100-140元。庫存方面，截至10月13日，國內(nèi)29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到187.72萬噸，比上周五增13.83萬噸，幅度為7.95%，比上月同期增6.88%，比去年同期高3.01%。南方主導城市上海庫存34.18萬噸，比上周五增1.15萬噸，幅度為3.48%；廣州庫存42.7萬噸，增6萬噸，幅度為16.34%。北方主導城市天津市場庫存17.1萬噸，增2萬噸，幅度13.24%。

    冷軋卷板價格方面，截至10月13日，國內(nèi)10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4700元，比上周五價格漲81元，比上月同期跌80元。本周沈陽跌10元，鄭州、西安、武漢、成都、北京漲20-80元，天津、廣州、杭州、上海漲110-190元。庫存方面，截至10月13日，國內(nèi)24個重點城市冷軋板卷庫存量87.98萬噸，比上周五增2.57萬噸，幅度3.01%，比上月同期降1.65%，比去年同期低23.1%。

    中厚板價格方面，截至10月13日，國內(nèi)10個重點城市20mm中板價格為4141元，比上周五漲112元，比上月同期降7元。本周成都平穩(wěn)，廣州、沈陽、西安漲20-60元，天津、邯鄲、北京、上海、武漢等地區(qū)漲120-220元。庫存方面，截至10月13日，國內(nèi)29個重點城市中厚板庫存量達到103.26萬噸，比上周五增9.44萬噸，幅度10.06%，比上月同比增9.01%，比去年同期高20.51%。

    預測

    下周是個關鍵的時間節(jié)點，主要表現(xiàn)在兩個方面：

    一方面，正值十九大召開期間，要高度關注新政策的出臺對市場心態(tài)的影響，另外，在召開期間北京及周邊交通運輸、鋼市上下游限產(chǎn)限行等措施將更加嚴厲。且下周國內(nèi)重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將較為集中，19號將公布三季度GDP以及9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)(CPI、PPI、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等等)，數(shù)據(jù)的好壞將直接影響到市場投資心態(tài)，需重點關注。

    另一方面，隨著秋冬季限產(chǎn)時間點的臨近，市場做多氛圍再度升溫，前期的悲觀心態(tài)得以修正。目前邯鄲、唐山等城市已提前啟動限產(chǎn)方案，為確保下周十九大召開期間空氣質(zhì)量及交通順暢，一切措施將讓路于十九大的順利召開，勢必對整個產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)、銷售及運輸產(chǎn)生較大影響。預計，后期各地或陸續(xù)加入到提前限產(chǎn)的大軍當中。這種預期也將對市場產(chǎn)生影響。另據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國貿(mào)易順差2.03萬億元，表明國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中有進，推動進了出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，對精密無縫鋼管市場信心提到提振。

    另外從鋼市運行周圍來看，由于黑色系已持續(xù)下跌一個月有余，期貨大幅貼水現(xiàn)貨，未出現(xiàn)過像樣的修復性反彈，借此做多氛圍升溫的機會完成一波反彈行情也在情理之中。目前螺紋主力合約基差仍然在200元以上，因此從這方面來講，下周仍有沖高的可能。且由于持續(xù)的下跌調(diào)整，前期市場炒作的泡沫已被擠出，市場有上升的基礎。

    從庫存角度來看，隨著節(jié)假日庫存的逐步消化以及供應預期收縮預期的回歸，現(xiàn)貨市場調(diào)整空間相對有限，后期仍有上漲的希望。

    但要注意上漲過程中價格反復的可能，價格大幅拉漲沖高過后，要看下游市場的接受度是否與上漲速度相匹配。若需求釋放跟不上漲速，持續(xù)上漲動力將有限，甚至有可能出現(xiàn)沖高回落的可能。也要看市場實際資源供應是否符合市場預期，若實際供應資源未達收縮的預期標準，也對繼續(xù)沖高不利。另外，雖然邊際庫存存在下降的趨勢，但與往年節(jié)后庫存相比，目前仍高于往年，表明實際消化速度相對緩慢，市場銷售壓力仍存。基于以上邏輯，下周精密無縫鋼管市場或表現(xiàn)為沖高回落的可能性更大。