本周(10.9-10.13)是國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后第一個(gè)交易周，可用驚心動(dòng)魄來(lái)形容。精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)期現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了大起大落，尤其黑色系期貨價(jià)格“過(guò)山車(chē)”行情再現(xiàn)。其中螺紋鋼主力合約最高達(dá)3820元，最低3503元，高低點(diǎn)價(jià)差超過(guò)300元!振幅巨大。市場(chǎng)心態(tài)也經(jīng)歷了由悲觀洗盤(pán)到做多升溫的華麗轉(zhuǎn)變。周末收盤(pán)，黑色系共獲5.34億資金熱捧，鐵礦石、螺紋分別受到1.95億和1.98億資金青睞。

    縱觀節(jié)后市場(chǎng)運(yùn)行軌跡，開(kāi)盤(pán)伊始，期盤(pán)借力國(guó)慶期間宏觀以及微觀利好大幅飆漲，長(zhǎng)假期間鋼坯價(jià)格大幅上揚(yáng)，對(duì)節(jié)后市場(chǎng)產(chǎn)生較大的支撐。而此期間最大的助力莫過(guò)于央行的定向降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將釋放出7000億到10000億的流動(dòng)性，資金面的充裕提振了市場(chǎng)信心。另外，9月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期。從行業(yè)微微觀層面來(lái)看，唐山對(duì)23家未完成煤改氣的軋鋼企業(yè)停電停產(chǎn)、邯鄲對(duì)14家鋼企、8家焦化企業(yè)實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)，除主城區(qū)、建成區(qū)范圍內(nèi)的新金、明芳、文案、文豐(主廠區(qū))4家鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)按照55%外，其余10家鋼鐵企業(yè)一律停限產(chǎn)50%。以上均對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生提振作用。形成了期現(xiàn)輪番上漲的局面。

    但在熱潮退卻后，大量獲利盤(pán)選擇鎖定利潤(rùn)了結(jié)收?qǐng)觯谥芏贡P(pán)開(kāi)始黑色系明顯走低。螺紋、熱卷重挫超4%，焦炭暴跌逾5%，跌至三個(gè)月低位，焦煤亦創(chuàng)新低，完全吞噬了節(jié)后的反彈成果，現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)聲回落。而在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)節(jié)假日的沉淀下，鋼廠端以及市場(chǎng)流通端庫(kù)存明顯回升，且在途未到的資源亦會(huì)在近期陸續(xù)到貨亦對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。按照往常來(lái)看，國(guó)慶期間庫(kù)存增加較為正常，一方面節(jié)前備貨需求，另一方面，放假期間銷(xiāo)售基本停滯。但在旺季不旺的情況下，庫(kù)存消化壓力隨之增加，市場(chǎng)心態(tài)偏于謹(jǐn)慎。操作策略多以出貨為主，明暗或暗降拉低價(jià)格以促成交，京津冀地區(qū)螺線、熱卷、中板、型材等成品材數(shù)次追跌，滬市及周邊地區(qū)亦明顯下調(diào)，加之季節(jié)性“北材南下”壓力較大，商家殺跌現(xiàn)象較為普遍。但成交總體依然偏差。

    這種局面，在周四午后全面扭轉(zhuǎn)，受庫(kù)存邊際變化減少以及十九大提前限產(chǎn)預(yù)期升溫影響，市場(chǎng)做多情緒回歸，周五期鋼尾盤(pán)再度拔高。截至收盤(pán)，熱卷強(qiáng)勢(shì)封漲停，焦煤盤(pán)中亦觸及漲停盤(pán)，收盤(pán)大漲逾7%，螺紋勁揚(yáng)6%，焦炭及鐵礦石亦在5%，前期陣地失而復(fù)得并再創(chuàng)近一個(gè)月新高。現(xiàn)貨市場(chǎng)亦由前期的補(bǔ)降追跌轉(zhuǎn)為明顯跟漲。鋼坯止跌反彈，升至3550元，成品材方面，板材表現(xiàn)要強(qiáng)于長(zhǎng)材，熱軋、冷軋、中厚板部分城市累積最高漲幅超過(guò)200元。截至2017年10月13日，鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到159.4點(diǎn)，比節(jié)前漲1.32%；鋼鐵長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)達(dá)到169.7點(diǎn)，比節(jié)前漲0.33%；鋼鐵板材價(jià)格指數(shù)達(dá)到148.4點(diǎn)，比上周五漲2.23%。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價(jià)格方面，鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，國(guó)內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為4037元，比上周五漲9元，比上月同期跌181元。本周西安、武漢、沈陽(yáng)、天津跌10-60元，北京、成都、鄭州、杭州、廣州、上海漲20-70元。截至10月13日，國(guó)內(nèi)10大重點(diǎn)城市Φ6.5mm、HPB300高線均價(jià)為4419元，比上周五漲13元，比上月同期跌131元；本周武漢、西安、沈陽(yáng)、北京跌20-140元，天津、杭州、廣州、上海、成都、鄭州等城市漲50-140元不等。

    鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存量達(dá)到了502.61萬(wàn)噸，比上周五增36.06萬(wàn)噸，幅度7.72%，比上月同期增9.79%，而比去年同期高12.3%。從各城市來(lái)看，北方主導(dǎo)城市北京庫(kù)存21.48萬(wàn)噸，比上周五增2.21萬(wàn)噸，幅度11.48%；天津庫(kù)存14.98萬(wàn)噸，增1.34萬(wàn)噸，幅度9.82%。南方主導(dǎo)城市上海庫(kù)存25.94萬(wàn)噸，比上周五降0.35萬(wàn)噸，幅度1.34%；杭州庫(kù)存53.99萬(wàn)噸，增1.75萬(wàn)噸，幅度3.34%；廣州庫(kù)存94.73萬(wàn)噸，增18.66萬(wàn)噸，幅度24.53%；西部重鎮(zhèn)成都庫(kù)存為32.91萬(wàn)噸，比上周末降1.43萬(wàn)噸，幅度4.17%；西安庫(kù)存32.05萬(wàn)噸，比上周增1.5萬(wàn)噸，幅度4.9%。

    板材

    熱軋卷板價(jià)格方面，鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市5.5mm熱軋卷板平均價(jià)格為4160元，比上周五漲98元，比上月同期跌81元。其中鄭州、西安、北京、杭州漲40-80元，天津、廣州、上海、沈陽(yáng)、成都、武漢等城市漲100-140元。庫(kù)存方面，截至10月13日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋板卷總庫(kù)存量達(dá)到187.72萬(wàn)噸，比上周五增13.83萬(wàn)噸，幅度為7.95%，比上月同期增6.88%，比去年同期高3.01%。南方主導(dǎo)城市上海庫(kù)存34.18萬(wàn)噸，比上周五增1.15萬(wàn)噸，幅度為3.48%；廣州庫(kù)存42.7萬(wàn)噸，增6萬(wàn)噸，幅度為16.34%。北方主導(dǎo)城市天津市場(chǎng)庫(kù)存17.1萬(wàn)噸，增2萬(wàn)噸，幅度13.24%。

    冷軋卷板價(jià)格方面，截至10月13日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市1.0mm冷軋卷平均價(jià)格為4700元，比上周五價(jià)格漲81元，比上月同期跌80元。本周沈陽(yáng)跌10元，鄭州、西安、武漢、成都、北京漲20-80元，天津、廣州、杭州、上海漲110-190元。庫(kù)存方面，截至10月13日，國(guó)內(nèi)24個(gè)重點(diǎn)城市冷軋板卷庫(kù)存量87.98萬(wàn)噸，比上周五增2.57萬(wàn)噸，幅度3.01%，比上月同期降1.65%，比去年同期低23.1%。

    中厚板價(jià)格方面，截至10月13日，國(guó)內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市20mm中板價(jià)格為4141元，比上周五漲112元，比上月同期降7元。本周成都平穩(wěn)，廣州、沈陽(yáng)、西安漲20-60元，天津、邯鄲、北京、上海、武漢等地區(qū)漲120-220元。庫(kù)存方面，截至10月13日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市中厚板庫(kù)存量達(dá)到103.26萬(wàn)噸，比上周五增9.44萬(wàn)噸，幅度10.06%，比上月同比增9.01%，比去年同期高20.51%。

    預(yù)測(cè)

    下周是個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

    一方面，正值十九大召開(kāi)期間，要高度關(guān)注新政策的出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響，另外，在召開(kāi)期間北京及周邊交通運(yùn)輸、鋼市上下游限產(chǎn)限行等措施將更加嚴(yán)厲。且下周?chē)?guó)內(nèi)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將較為集中，19號(hào)將公布三季度GDP以及9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(CPI、PPI、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等等)，數(shù)據(jù)的好壞將直接影響到市場(chǎng)投資心態(tài)，需重點(diǎn)關(guān)注。

    另一方面，隨著秋冬季限產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)的臨近，市場(chǎng)做多氛圍再度升溫，前期的悲觀心態(tài)得以修正。目前邯鄲、唐山等城市已提前啟動(dòng)限產(chǎn)方案，為確保下周十九大召開(kāi)期間空氣質(zhì)量及交通順暢，一切措施將讓路于十九大的順利召開(kāi)，勢(shì)必對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)、銷(xiāo)售及運(yùn)輸產(chǎn)生較大影響。預(yù)計(jì)，后期各地或陸續(xù)加入到提前限產(chǎn)的大軍當(dāng)中。這種預(yù)期也將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。另?yè)?jù)最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國(guó)貿(mào)易順差2.03萬(wàn)億元，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，推動(dòng)進(jìn)了出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，對(duì)精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)信心提到提振。

    另外從鋼市運(yùn)行周?chē)鷣?lái)看，由于黑色系已持續(xù)下跌一個(gè)月有余，期貨大幅貼水現(xiàn)貨，未出現(xiàn)過(guò)像樣的修復(fù)性反彈，借此做多氛圍升溫的機(jī)會(huì)完成一波反彈行情也在情理之中。目前螺紋主力合約基差仍然在200元以上，因此從這方面來(lái)講，下周仍有沖高的可能。且由于持續(xù)的下跌調(diào)整，前期市場(chǎng)炒作的泡沫已被擠出，市場(chǎng)有上升的基礎(chǔ)。

    從庫(kù)存角度來(lái)看，隨著節(jié)假日庫(kù)存的逐步消化以及供應(yīng)預(yù)期收縮預(yù)期的回歸，現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整空間相對(duì)有限，后期仍有上漲的希望。

    但要注意上漲過(guò)程中價(jià)格反復(fù)的可能，價(jià)格大幅拉漲沖高過(guò)后，要看下游市場(chǎng)的接受度是否與上漲速度相匹配。若需求釋放跟不上漲速，持續(xù)上漲動(dòng)力將有限，甚至有可能出現(xiàn)沖高回落的可能。也要看市場(chǎng)實(shí)際資源供應(yīng)是否符合市場(chǎng)預(yù)期，若實(shí)際供應(yīng)資源未達(dá)收縮的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，也對(duì)繼續(xù)沖高不利。另外，雖然邊際庫(kù)存存在下降的趨勢(shì)，但與往年節(jié)后庫(kù)存相比，目前仍高于往年，表明實(shí)際消化速度相對(duì)緩慢，市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力仍存。基于以上邏輯，下周精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)或表現(xiàn)為沖高回落的可能性更大。