上周(10.23-10.27)國內精密無縫鋼管市場繼續震蕩，周初略有沖高，中后期出現回落，。截至2017年10月27日，鋼鐵綜合價格指數達到158.7點，比上周五跌0.09%；鋼鐵長材價格指數達到168.9點，比上周五漲0.09%；鋼鐵板材價格指數達到147.2點，比上周五跌0.35%。

    上周五在央行再度給資本市場注入流動性的支撐下，黑色系期貨價格大漲，螺紋鋼期貨主力合約收盤價格較之最低價格大幅上漲180元，周末各地現貨價格、唐山鋼坯價格逐漸跟漲。但好景不長，由于當前市場缺乏對于后市統一的上漲認知，價格上漲持續能力較弱。價格達到一定時間內的高點后，即面臨恐高情緒的影響，成交減弱，價格開始回落。

    本周螺紋鋼期貨最高價格達到3814元，而最低價格3565元，收盤報3577元，比上周五收盤價格大跌199元，跌幅為5.3%。熱軋卷板主力合約最高達到4148元，最低報3818元，收盤報3834元，比上周五跌279元，跌幅為6.8%。本周成品鋼材期貨價格下跌主要受原燃料價格下跌影響，由于鋼廠有陸續開始限產及大幅限產的預期，原燃料期貨受到的拋壓較大。其中，鐵礦石期貨周五收報428元，比上周五跌41元，跌幅為8.7%；焦炭期貨周五收報1724.5元，比上周五跌38元，跌幅為2.2%，由于北方2+26城市焦炭已經陸續開始限產，焦炭價格相對堅挺；而焦煤期貨周五收報1095元，比上周五跌57.5元，跌幅為5%。尤其從下單幅度可以看出，鐵礦石本身就是供給過剩，再加上限產的影響，其后期的供給過剩壓力將更大，因此跌幅也最大，對成品材價格拖累作用較大。

    本周唐山鋼坯最高價格達到了3770元，比上周五漲110元，周五報3700元，比上周五漲40元。整體看，現貨市場價格走勢要比期貨市場堅挺的多，由于有采暖季限產預期在，即便期貨價格下跌幅度較大，現貨商家未產生恐慌拋售的現象，現貨商家心態基本穩定。

                                   預測

    近期的精密無縫鋼管市場走勢非常的糾結，猶如華北區域開始出現的大霧天氣一樣，讓人辨不清方向，行情震蕩的讓人心煩。市場關注華北區域秋冬季環保限產已經超過兩個半月，實際限產動作其實并不大。筆者梳理了一下，現在真正開始對高爐進行大面積限產的只有河北邯鄲地區和河南安陽地區，邯鄲地區已經自10月10日左右開始徹底執行高爐限產50-55%的政策，停產了近30座高爐；安陽地區10月中旬后陸續開始限產，但目前還未達到50%的限產比例。被環保部點名要求限產50%的唐山和石家莊地區，由于還未進入采暖季，高爐50%限產仍未提升日程，只是近期北方地區大霧天氣影響唐山地區鋼廠燒結限產50-100%，焦化限產30-50%，個別企業受原料供給緊張影響有燜爐，大部分企業高爐生產正常；石家莊地區只是燒結限產20%，焦化限產30%，高爐還未限產。其他2+26城市鋼鐵企業，也基本未開始限產高爐，天津部分鋼廠減排30%，也主要是限產燒結，對鋼產量沒有影響；山西、山東地區少部分鋼廠有限產，絕大部分生產正常。

    至于后期的限產政策如何執行，筆者了解到11月1日開始，天津地區鋼廠將執行高爐限產50%的政策，唐山、石家莊如何限產仍不明確，但11月15日開始高爐限產50%的政策肯定要嚴格執行，只是不同企業執行比例不一樣，有限產25%的，也有限產75%，但城市總產能是限產50%。其他2+26范圍內的城市限產比例現在仍不明朗，但有環保部的大文在，這些城市范圍內的鋼廠限產20-30%肯定是要的，不在這個范圍內的江蘇徐州還要求鋼廠限產30%，洛陽鋼廠要限產50%呢。

    環保除了對精密無縫鋼管廠生產限制外，對鋼材下游需求行業也將有很大限制。包括北京、天津、及河北、山東、河南部分城市發布的采暖季建筑施工停工的政策，這個政策對于建筑鋼材的影響還是很大的。雖然從供給來說，華北區域減量較為明顯，但需求可能減量更大，這兩個因素需要看最終的博弈結果。再有，不得不關注西北、東北區域鋼廠的動態。去年冬季，新疆、內蒙大部分鋼廠是停產的，但目前為止這些鋼廠大部分都在正常生產，由于這些鋼廠目前仍有利潤，暫時看不到停產的跡象，這些鋼廠多以生產建材為主。東北地區目前的鋼廠高爐開工率也比去年同期要高，但沒有新疆、內蒙反差那么大，但也值得關注。

    相對于建材，熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板等品種受環保政策的利多影響可能大于利空。2+26城市是國內熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板主要的輸出地，這些鋼廠采暖季限產后將對板帶材的供給量產生較大影響，但環保對于板帶材下游需求影響相對是少的。

    再有一個品種是唐山的鋼坯，需要關注。唐山是全國鋼坯的主要產出和消費地區，目前采暖季鋼廠高爐限產50%是確定的，但對于調坯軋材企業的限制政策始終未明確。如果調坯軋材企業沒有大的限產比例，那鋼坯需求還是能夠保證的。但唐山地區鋼廠高爐限產，鋼坯產出減少，鋼廠會優先選擇滿足本鋼廠軋線需求，而減少鋼坯外賣量，這可能導致鋼坯很難買的到。

    短期的行情來看，由于大部分地區還未開始執行高爐限產政策，鋼的產出變化不大，總體產量仍維持相對高水平，是市場對于前期熱炒的限產政策逐漸喪失信心，使得價格出現了高位震蕩，甚至是出現了趨弱的走勢。但從稍長一點的時間段來看，后期，尤其是進入到11月中下旬后，各地開始嚴格執行采暖季高爐限產政策后，價格仍可能再出現上漲行情，尤其是熱軋卷板、中厚板、鋼坯等品種會相對強勢，螺紋鋼、線材等品種先對弱勢。